出海逻辑兑现后，往往能提振一个公司或行业的估值。但风电出海却泛起了新鲜的征象：外洋订单发作后股价仍然萎靡。

据央视新闻克日报道，住手10月尾，全球船厂海优势电安装船订单为37艘，靠近九成（33艘）由我国船厂承接制造。海内企业外洋收入大增，今年前三季度，大金重工外洋营业收入同比增进71.50%。

与外洋订单的火热相比，风电企业的股价仍然冰凉。年头至今，风电龙头金风科技股价下跌23%，明阳智能股价更是下跌48%靠近腰斩。

出海毫无疑问有着广漠的市场空间，欧洲能源危急后，加大了风电转型。到2023年，部门国家的风机需求量将扩大近四倍。为什么已经拿到出海订单的风电企业，仍然不受资源市场青睐呢？

本文持有以下看法：

1、风电出海的成本优势被弱化。风电出海不只是“卖风机”，更要害的是要完成风电项目建设。而在项目建设中，部门欧洲国家强调产业链本土化。在与外洋产业链互助后，海内企业将或多或少的遇到欧洲风电企业的高成本问题，利润空间会被压缩。

2、外洋风电市场也很卷。BP、道达尔等不差钱的欧洲油气巨头正以不计成本的方式抢风电订单。而德国更是出台了负津贴的招标政策，企业拿订单可以给政府津贴，价高者中标。外洋的竞争环境晦气于风电企业的利润提升。

3、出海改变不了现在海内价钱战的焦点矛盾。海内风电产能过剩率在50%以上，风电整机商打起了价钱战，海优势机价钱从7000元/千瓦左右，降至现在的3500元/千瓦左右。而风电企业扩产潮仍在继续，价钱战看不到竣事的信号。

01 外洋订单救不了风电的股价

今年以来风电企业出海形势一片大好，风电龙头企业陆续宣布签了外洋的大单。

好比，明阳智能中标塞尔维亚150MW风机采购项目，中标价钱7.9亿元。中天科技预中标丹麦Baltica 2 海优势电项目（B 包）275kV 高压交流海底光电复合缆及其配套附件，预中标金额折合约12.09亿元。

其他企业也接连斩获订单。据央视新闻克日报道，住手10月尾，全球船厂海优势电安装船订单为37艘，靠近九成（33艘）由我国船厂承接制造。

风电出海也有广漠的市场远景。由于能源危急，海优势电成为欧洲主要的转型偏向。

详细设计方面，英国设计2030实现50GW海优势电装机，德国设计在2030年海风装机量到达30GW，法国答应在2050年到达40GW海优势电装机。要知道，2022年英国、德国、荷兰、丹麦累计海风总装机容量才约莫28GW，根据欧洲主要国家的产能设计，纵然假设2030年欧洲总装机实现100GW，欧洲的风机需求也快要扩大4倍。

而在欧洲风电扩产前，欧洲风电就泛起了求过于供的事态，现在除中国区域外，全球海优势电基础设施的产能知足率仅不到70%，为风电出海提供了契机。

出海带来了广漠的市场空间，且海内龙头已经拿到了订单。在高预期和订单兑现下，风电企业的股价应该青云直上才对。但现真相形恰恰相反，风电企业股价仍然跌跌不休。年头至今，风电龙头金风科技股价下跌23%，明阳智能股价更是下跌48%靠近腰斩。

为什么出海订单大增，反而没能拯救风电企业的股价呢？

02 外洋风电也很卷

喜马拉雅，听不到新声音

“我们每卖出一台风力涡轮机，就会损失8%。”维斯塔斯的首席执行官亨里克·安德森（Henrik Andersen）在去年接受媒体采访时示意。

作为欧洲*的风电整机商维斯塔斯2021年净利润下降了38.53%，2022年亏损15.72亿欧元，毛利率从10%下降到0.8%。欧洲另一大风机巨头西门子歌美飒业绩更差，2020财年至2022财年划分亏损9.18亿欧元、6.27亿欧元、9.4亿欧元。

外洋风电巨头亏损是由于通胀以及不停上涨的原质料成本，让许多厂商的风机成本价已经跨越招标售价。与欧洲风电企业相比，海内风电企业自然具备成本优势，但这种成本优势正在被弱化。

与其他产物出海差异，风电出海并非止于卖风机，更要害的是完成风电项目建设，这意味着企业需要介入外洋差异国家的认证、物流、施工安装等诸多环节。而在风电项目建设中，风电企业必须与内陆产业链互助。好比，苏格兰及英国提出了对供应链内陆化的要求。同时，北欧四国在北海风电峰会上也强调要保证能源平安和自力。

欧洲国家强调产业链本土化，对中国风电企业出海意味着要实现整个产业链的全球化。海内许多风电产业链的制造商已经最先有设计、有规模地走向外洋。好比，中国风机市场占有率排名第二的远景团体高级副总裁田庆军示意，金风走出去并不会把海内的供应链一股脑地全带出去，而是会在当地行使好已有的资源。现在远景团体在部门外洋国家已设有主机厂、叶片厂。

在与外洋产业链互助后，海内企业也将或多或少的遇到欧洲风电企业的高成本问题，利润空间会被压缩。更主要的是，欧洲风电市场也在变卷。

今年7月份，德国首次海优势电稀奇招标效果出炉，两家中标者依赖稀奇招标中“负津贴”无上限的规则，共计支付126亿欧元（彼时合人民币1009亿元），拿下了7GW的海优势电项目。所谓稀奇招标”，指的是在部门招标中，允许负津贴,即开发商可以在零津贴电价的基础上,提出向联邦政府支付一笔用度,用度不设上限，价高者得。

德国推出负津贴的勇气是，欧洲风电市场正在迎来巨头搅局。英国石油公司（BP）、道达尔（TotalEnergies）等油气巨头正不计成本的向风电转型。欧洲从业者以为，像BP和道达尔这样的油气巨头将继续接纳“负津贴”不封顶的竞标方式，为了赢得项目一掷千金。

欧洲油气巨头不计成本的抢项目，为海内风电出海埋上了阴影。除了出海营业的不确定性，风电企业的海内营业也在面临逆境。

03 远水解不了近渴

2023年前三季度，风电整机商的盈利水平进一步下滑：金风科技、明阳智能、运达股份、的净利润划分下降46.7%、65.6%、45.4%。

净利润下滑是由于风电需求被透支后，新风电装机量滑坡，导致产能过剩，进而引起了行业价钱战。2020年后风电津贴逐步作废，行业泛起抢装潮，2020年中国新增风电装机到达最高点：71.67GW。但随后新增风机装机数泛起滑坡，2021年和2022年划分降至47.57GW和37.63GW。

随着新增风机装机数目的滑坡，风电行业泛起产能过剩的情形，据北极星电力网报道，风电产能过剩率在50%以上。随之风电整机商打起了价钱战。据中国可再生能源学会风能专业委员会等机构统计，陆优势机平均招标价钱从2021年1月的3100元/千瓦，跌到了2022年12月的1700元/千瓦左右。现在招标价钱仍在1500元/千瓦左右的低位。海优势机价钱从7000元/千瓦左右，降至现在的3500元/千瓦左右。

而现在看，海内风电产能产能过剩的情形短期内无法扭转。我国陆上、近海风资源的风电开发已相对成熟，远海风电是行业内剩下的新增量。但远海风电由于高成本在应用上有很大瓶颈。

在新能源发电中，风电装机量一直*于太阳能发电。2022年，两者位置交流，中国太阳能发电装机量首次跨越了风电。这其中的焦点逻辑就是光伏随着手艺提高，成本下降更快，在用电成本上已经到达和风电相同的水平。如下图所示，海优势电尤其是远海风电，用电成本已经高于光伏，在成本更高且用电天真性又不及光伏的情形下，远海风电很容易遇到瓶颈。

在海内风电应用遇到瓶颈的情形下，风电企业却产能过剩中掀起扩产潮。今年以来，晶科科技拟投资建设200MW风力发电项目。振江股份预计投资50亿，建设海优势电产物生产基地。金风科技预计总投资133亿，拟在河北秦皇岛建设新能源装备产业基地。可以预见，行业价钱战仍然没有住手的信号。

当出海短期内难以动员风电企业的利润，海内市场价钱战又无止战的信号，风电企业仍处在残酷且猛烈的镌汰赛中。