导读

壹  ||商场需求发生、大客户倒逼，在多重要素影响下，四大主材环节中的玩家都走上了产能扩张的比赛之路。

贰  ||现在这个商场景象，企业都想着超前往做必定的产能结构和方案，这就导致已往这几年间，四大主材环节的产能都在暴增。

叁  ||  在四大主材环节的扩产比赛中，还充满着不少跨界前来想要分得一杯羹的玩家。

“深圳展会人真多，迎候新老同伙来8号馆的展位坐坐。”5月16日，东莞一家锂电池厂商的商场司理戴涛在微信发了这样一则同伙圈，配图则是人潮涌动的深圳世界电池手工沟通展现场。

在与展会上同行的沟通中戴涛发现，“本年排产景象怎么样？”成为人人评论对照多的一个论题。因为从上一年四序度至今，终端需求的疲弱现已最早按捺锂电商场的生机，上一年“贵得要死”的中上游原材料，其价钱也在快速“松动”。

以制作锂离子电池的首要原材料碳酸锂为例，其从上一年底到现在的价钱走势有目共睹：先是在上一年终本年初的时间泛起“雪崩”，从近60万元/吨一度暴降至20万元/吨之下，又在本年5月后快速回暖。5月18日，凭据上海钢联发布的数据，电池级碳酸锂迎来十四连涨，均价报30万元/吨。

在戴涛看来，碳酸锂价钱的大幅波动可以从两个方面举办解读：在微观视角上，商场需求放缓、博弈加重、终端订单不活泼，都是形成碳酸锂价钱凶狠改变的诱因；而在微观视角下，反映出的则是职业的供求问题。

“价钱改变便是供求关系改变，着实本年‘求’端还行，那（锂电）中上游就或许泛起了供给过剩，新动力的耐久（向好）趋势必定是没问题的，但上一年以来看到一些上游的材料龙头几百亿地扩产能，照样感触有些夸大。”5月16日，戴涛在与记者沟通时暗示。

01 倒逼

“（锂电）四大主材环节，产能现已泛起过剩了，不是说有没有或许，是现已由剩了。”当记者问及锂电四大主材环节有没有或许泛起产能过剩的景象时，上海钢联新动力高档研究员方李喆如是告知记者。

所谓四大主材，即动力锂离子电池及储能电池制作进程中的四概略害材料——正极材料、负极材料、隔阂、电解液，这四大主材组成了严峻的锂电池中游环节，湖南裕能（301358.SZ）、贝特瑞（835185.BJ）、恩捷股份（002812.SZ）等A股中的明星企业便是其间代表。

凭据职业出名研究机构EVTank等发布的数据，2022年全球锂离子电池整体出货量957.7GWh，同比增进70.3%，其间，全球轿车动力电池出货量为684.2GWh，同比增进84.4%；储能电池出货量159.3GWh，同比增进140.3%。

翻倍式增进的出货量，让四大主材环节上的厂商在近两年间一直处于“满负荷”出产的状况，据河北一家锂电隔阂企业的研制工程师张义回想，上一年第二、三季度时，其地点公司的出产车间几乎没停过工，订单排得“满满当当”。

面对求过于供的商场，四大主材环节中的企业不谋而合瞄准了“扩产”这一选项。并且，不仅仅是四大主材出产企业想快速扩产以抢占更多订单，下流的电池厂商也在倒逼他们进步产能。

例如，本年2月份刚刚上岸创业板的正极材料龙头湖南裕能（301358.SZ），就在招股书中发表了一则关于《产能相助协议》的细节：“2021年3月，公司与深圳比亚迪签署了《产能相助协议》。深圳比亚迪向公司付出人民币2.5亿元预定金，支撑公司进一步扩展产能；公司在收到预定金后需求在必定期限内确保对深圳比亚迪的磷酸铁锂产品供给量，深圳比亚迪确保在共同条件下优先收购公司磷酸铁锂产品。”

从湖南裕能发表的协议细节来看，该公司需求在收到比亚迪（002594.SZ）预定金后第5个天然月起，三年内每个月对其供货数目均不低于5500吨（比亚迪不能足额收购的在外）；如其不能遵循协议约好足额供货，比亚迪有官僚求其担负违约责任。

而相似的协议，湖南裕能还与亿纬锂能、宁德年代、蜂巢动力这样的大型电池厂商签署过，尽管协议内容的细节略有差异，但大体逻辑都是上述公司向湖南裕能付出必定金额的预定金，支撑其扩展产能，确保磷酸铁锂产品供给量，若湖南裕能无法践约保供便要担负违约责任。

事实上，上一年9月上岸科创板的正极材料企业万润新能（688275.SH）也与下流厂商比亚迪、宁德年代、赣锋锂电等签署了相似的保供协议。而凭据经济调查报记者的收拾，像湖南裕能、万润新能这样与头部电池厂商签署保供协议的企业尚有许多，它们并不局限于正极材料环节，在负极材料、电解液及隔阂范畴的上市公司，也都有相似协议。

“四大主材环节在产业链上的话语权都对照弱，首要凭据订单扩产，当订单以职业几个头部大客户为主的时间，具有安定牢靠的产能便是材料企业接受大客户订单的首要条件。”深圳一家大型公募的锂电研究员陈天彤向记者暗示。

终究，商场需求发生、大客户倒逼，在多重要素影响下，四大主材环节中的玩家都走上了产能扩张的比赛之路。“他人扩产，你不扩产，是等着把商场让给友商吗？”张义讥讽着说道。

02 比赛

“常规的扩产逻辑都是以订扩产，凭据订单来扩张产能，但现在这个商场景象，企业都想着超前往做必定的产能结构和方案，这就导致已往这几年间，四大主材环节的产能都在暴增。”陈天彤暗示。

凭据高工锂电的相关计算，仅2022年国内四大主材方案出资金额就超5000亿元，扩产项目多达156个。而记者也从四大主材的部分上市公司的布告中，不完全整理了2022年至今的投建项目景象。

首要，在正极材料方面，经济调查报记者选取了营收在两百亿以上的首要正极材料上市公司举办计算，包含湖南裕能、中伟股份（300919.SZ）、容百科技（688005.SH）、格林美（002340.SZ）、厦钨新能（688778.SH）、德方纳米（300769.SZ）、当升科技（300073.SZ）七家企业。

记者发现，仅是不完全整理上述公司2022年以来发表的新方案产能，加总后就能将其2022年年报中发表的有用产能翻一番。

仍以湖南裕能为例，该公司上市以来至少发表过5个正极材料新建项目，其间四个项意图方案产能加总后就能抵达34.5万吨/年磷酸铁锂，这还没算上没有发表具体产能数据的云南裕能新动力电池材料出产基地二期项目，该项意图总出资额约80亿元，而可以新增6万吨磷酸铁锂产能的四川裕能三期，也仅需求8.48亿元。

俭朴加总四个“小”出资项目就能抵达的34.5万吨/年产能是什么观念呢？凭据湖南裕能2022年年报发表，其2022年具有磷酸铁锂有用产能也就为34.8万吨，换言之，在两年之内，湖南裕能便有或许将其产能“翻一番”。

此外，中伟股份也在年报中发表了12万吨/年的三元前驱体（经溶液进程制备出的多种元素高度均匀分布的中心产品）材料在建产能，容百科技则最少方案了20.9万吨/年的三元正极材料产能。

不过，这些方案相较于格林美的意图，都算是“小巫见大巫”了。2022年仅有26万吨三元前驱体产能的格林美，在年报中发表了一个宏伟规划：到2026年，公司三元前驱体产能抵达50万吨；四氧化三钴产能抵达3万吨；钠电材料产能抵达5万吨以上；磷酸铁锂材估测达20万吨以上。

值得重视的是，上一年6月，格林美坐落福建福安园区的年产2万吨产能磷酸铁锂正极材料树模产线刚刚建成，而在3年时间内，格林美就方案将磷酸铁锂正极材料的产能进步10倍，要抵达20万吨以上。

“磷酸锂在价钱、安全性等方面具有优势，所以这两年产销比不断扩展，但三元锂有更高的能量密度，所以二者针对差其他场景各有优势，许多正极厂商都在一同结构两条蹊径。”深圳一家锂电上市企业的工程师胡海林告知记者。

当货运职业进入隆冬

陈天彤亦暗示，按其此前对上一年正极材料范畴新投建项意图大概计算，职业新增方案产能就已跨过500万吨。

其次，在负极材料方面，扩产的强烈水平相较于正极环节也不遑多让，凭据鑫椤资讯的数据，2022年全球负极材料产值 146.8万吨，同比增进67.3%；我国负极材料产值141.5万吨，同比增进74.5%。

从记者整理景象来看，2022年负极材料有用产能为42.5万吨的北交所“一哥”贝特瑞，其年报发表在建产能数据稍显保守，仅为14.5万吨。相比之下，杉杉股份（600884.SH）早在2021年8月2日就布告抛出年产20万吨、出资总额约80亿元的四川眉山负极材料基地建造方案。到2022年4月，又拿出了出资总额约97亿元、年产30万吨的云南安定负极材料基地建造方案，动作可谓急进。

此外，2022年负极材料有用产能仅为15万吨的璞泰来（603659.SH）也在上一年先后拿出了成都邛崃、瑞典紫宸、四川紫宸三个项目，总出资近两百亿元，方案产能30万吨。2017年因跨界并购刚刚进入锂电负极环节的中科电气（300035.SZ），也在2022年年报中发表了18.5万吨的负极材料在建产能。

“咱们预算，算上动力电池、储能以及3C的需求，到2025年，种种负极材料总需求应该在200万吨左右，现在方案产能现已不算过剩了，应该是严峻过剩。”陈天彤告知记者。

第三，在电解液方面，凭据《我国锂离子电池电解液职业成长白皮书（2023年）》，2022年，全球锂离子电池电解液出货量抵达104.3万吨，同比增进70.4%。我国电解液出货量同比增进75.7%，抵达89.1万吨，在全球电解液中的占比增进至85.4%。

记者在整理电解液环节的投建项目时，发现该环节相较于别的三大主材的投建项目，出资额遍及较低，建造周期也较短，或许正是上述原因原由，电解液环节的产能方案扩张速率最为惊人。

例如，2022年具有46万吨电解液有用产能的天赐材料（002709.SZ），仅在上一年布告中整理出的新增项目，产能方案就抵达了90万吨/年，且建造周期仅需12-18个月，项目出资均未跨过15亿元。

天赐材料也在其2022年年报中直接认可了锂电材料环节存在的产能过剩现状：“除了碳酸锂以外的电池所用材料大部分供大于求，因为上游扩张增速过快，材料的开释已明显大于实际需求，导致电解液等焦点原材料泛起差异水平过剩。以LiPF6（六氟磷酸锂，出产锂离子电池电解液的首要材料，俗称锂盐）为例，现在LiPF6价钱已从60万/吨降至2023年初的19万-20万/吨，产能开释对价钱冲击反常明显。”

第四，在隔阂方面，凭据高工锂电的数据，2022年我国锂电隔阂出货量124亿平方米，同比增进59%，其间湿法隔阂占比达75%。

“隔阂是抉择锂电池内阻、结构的材料，从工艺上分包含干法和湿法隔阂，因为湿法隔阂更为轻浮、孔径更均有，因而成为商场中的干流产品。”胡海林向记者注释。

记者重视到，从首要隔阂上市公司上一年发表的投建项目中来看，“跨界玩家”中材科技（002080.SZ）和“万垂暮二”星源原料（300568.SZ）成了扩产最尽力的两家公司。

凭据中材科技2022年年报发表，公司当时在建有年产5.6亿平方米隔阂的滕州三期项目、年产10亿平方米的萍乡基地、年产10亿平方米的宜宾基地以及年产3.2亿平方米且产线已装置结束的内蒙古二期项目。若上述项目都能达产，则中材科技将总共新增28.8亿平方米的隔阂产能，接近2022年有用产能的两倍。

星源原料的显现相同令人受惊：在33天内连落两子。本年2月21日，该公司江苏南通的出产基地正式投产，其官方民众号发表该基地总出资额110亿元，项目建造分为三期，方案产能为30亿平方米湿法隔阂、16亿平方米干法隔阂及配套的涂覆隔阂；3月26日，星源原料佛山基地也正式奠基，凭据其布告信息，其华南新动力材料产业基地结实财物出资额为100亿元人民币，拟出资建造期限分为两期，估计建造年产32亿平方米湿法隔阂、16亿平方米干法隔阂及34亿平方米涂覆隔阂。

相较于对手在产能上的紧追不舍，2022年坐拥70亿平方米隔阂产能的职业*龙头恩捷股份，在产能扩张这件事上显得保守许多，记者现在所整理到的最新投建项目，照样上一年3月发表的建成后能年产16亿平方米隔阂的玉溪恩捷基地。

5月10日，高工锂电在其官方民众号发文指出：“2022年恩捷股份和星源原料在隔阂范畴算计的商场份额跨过50%。锂电池隔阂商场的手工壁垒也相对较高，出产线建造周期长，达产时间和实际产能尚有不确定性。受手工壁垒，商场竞赛等要素影响，隔阂环节并不如其他锂电主材估计过剩。”

不过，关于这样的观点，戴涛却不太认同：“最近几年有许多企业都去挤着去做隔阂，产品质量也都杂乱无章，产能过剩必定是有的。”

03 周期

在整理四大主材环节中的企业扩产项目时，记者还重视到了两个趋势，其一是许多企业在投建项意图进程中，都出现出公司营收规划、期末现金余额与出资规划距离较大，即“小马拉大车”的状况。

例如：动辄官宣百亿项意图星源原料，其2022年总营收也不过28.8亿元，在本身营收明显无法支撑如此大体量的出资时，星源原料的项目资金根源也变得“形形色色”起来，凭据该公司2月6日发布的《关于拟对外出资的补偿布告》，像前述刚奠基不久的华南基地，佛山市人民政府、佛山市南海区人民政府就拟经过现金入股、配备代购等方法依据项目结实财物出资总额的40%给予支撑。换言之，在此次星源奠基的百亿隔阂基地的出资中，应有40亿元为当地政府出资。

随后，在整理胜华新材（603026.SH）的扩产项目时，记者又发现在该公司年报发表的12项严峻非股权出资中，有6项工程累计投入占总出资额份额尚缺乏20%，其间较为首要的20万吨/年电解液项目、3万吨/年硅基负极项意图出资进展划分为1%、0.5%。

“公司正在尽力推动定增，等定增完结就能把咱们现已投进去的钱置（换）出来了，也能加快出资进展。”5月18日，记者以出资者身份致电胜华新材，该公司相关工作职工如是回复部分投建项目进展缓慢的问题。

在陈天彤看来，锂电产业链上的企业不管大小、营收，都在扩产比赛上一同狂飙的背面，反映的照样周期征象，“企业没设备可以左右周期改变，没钱也要想设备扩产，你不扩产就只有掉队。”

记者亦重视到，在四大主材环节的扩产比赛中，还充满着不少跨界前来想要分得一杯羹的玩家，例如最近两年官宣跨界负极材料范畴的油服龙头杰瑞股份（002353.SZ），尚有特种电缆制作商尚纬股份（603333.SH）。

跨度更大的尚有出名材料药企业海辰药业（300584.SZ），其在上一年6月布告定增要募投一个年产 5000吨锂电池电解液添加剂项目后，股价从22元一度蹿升至41元，在本年2月布告撤回定增请求后，股价又很快被打回本相到22元四周。

不过，撤回定增并不影响海辰药业进军新动力的故意，凭据其5月5日发表的出资者调研纪要，海辰药业全资子公司安庆汇辰的锂电池电解液添加剂及电解液项目估计本年下半年就能抵达投产条件。

需求升温、供给扩张，需求降温，供给过剩，周期纪律下，新动力兴隆的商场需求吸引着老玩家加鼎力度扩张产能，一同也吸引着新玩家“跋山涉水”参加“游戏”。但随着赛道的日渐拥堵，迎候全产业链的将会是加倍强烈的竞赛，职业也或将迎来新一轮洗牌和出清。

“产能上来了，下一步便是价钱战，我国企业便是这样的，什么器械火了就先进来卷，等人人都同质化卷不下去的时间，就最早打价钱战，四大主材是这样，咱们电池厂商也是这样。”戴涛说。

“比如负极材料这块，本年一季度，大厂产能行使率偏低，部分负极厂商订单缺乏，很快就泛起贱价抢单的景象，石墨化外协加工费应该现已从4万/吨跌到1万/吨了，就这样人人还去扩产能，所以四大主材现在面对下流，根本没什么议价才能。”方李喆指出。

在2022年高工锂电年会上，亿纬锂能董事长刘金成也曾公然暗示：“最晚2024年，全产业链都将泛起产能过剩，而*不会泛起过剩的是质量上乘、并兼具本钱优势的电池产品。”

那么，面对职业行将迎来的“凄风苦雨”，四大主材环节的企业又应该若何破局呢？

张义认为，眼下岂论是新动力车，照样电化学储能范畴，商场关于锂电池的需求无外乎会集在能量密度、循环寿数、安全性、本钱等方面，在此靠山下，进步产品性能指标、下降产品本钱，便成为职业未来的全新赛场。

“之前比产能，今后就要比手工、比质量、比价钱。”张义说。